2026年的全球AI竞争，正在出现一个新的分水岭。过去几年，市场讨论OpenAI、Anthropic、Google DeepMind、xAI，习惯围绕一个问题展开：谁的模型更强？ 但当Anthropic走向IPO，这个问题正在被另一个问题取代：一家前沿AI公司，究竟是一门怎样的生意？

当地时间9月28日至29日，多家媒体披露了Anthropic IPO招股文件中的核心信息。这里需要先说明一个细节：Anthropic在2026年6月1日正式宣布向美国证券交易委员会秘密提交了S-1注册文件，截至目前，其官网仍将这一动作表述为“confidentially submitted a draft registration statement”。

因此，所谓“招股书公开”，更准确地说，是招股书中的大量核心经营和财务信息已经经由Reuters、Financial Times等媒体披露，而不宜简单理解为完整S-1已经全部公开挂上SEC网站。但仅仅是目前曝光的数据，就已经足够震撼。

2025年，Anthropic收入约为46亿美元，同比增长约12倍；与此同时，经营亏损超过80亿美元，净亏损接近420亿美元，其中约340亿美元主要来自可转换融资工具价值变化造成的会计费用。

到了2026年，增长进一步加速。Anthropic今年5月完成650亿美元Series H融资时，投后估值已经达到9650亿美元。公司披露，当时其年化收入Run-rate已经突破470亿美元。