BY 媒介360
当视频行业陷入集体“增长焦虑”时，爱奇艺2025年Q2财报交出了一份不同寻常的答卷，其意义远超出一串常规的财务数据。
爱奇艺不仅连续14个季度实现 Non-GAAP 运营盈利，更首次披露IP消费品成绩单：上半年自营影视卡牌业务GMV突破亿元，热播剧《淮水竹亭》和《临江仙》卡牌销售额创爱奇艺新高。同时，在财报会上，爱奇艺CEO龚宇表示，线下体验方面，目前位于扬州、开封的爱奇艺乐园正在筹备中，年底前再确认1-2家新乐园选址。
这份财报背后，折射的不仅是爱奇艺单一业务的突破，更是通过加速IP全场景开发，构建新增长曲线。这也标志着，中国长视频平台迈入了比拼IP长期价值运营与全产业链变现能力的“下半场”。
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据了解，爱奇艺自2018年开始以授权方式切入卡牌市场，到2023年，凭借《莲花楼》首次尝试真人影视卡牌，2024年7月，从《唐朝诡事录之西行》项目开始，爱奇艺已经全面实现卡牌自营模式，成功构建了“自有IP孵化+自研产品+自营渠道”为一体的综合运营能力。影视卡牌赛道重点依赖于古装剧赛道，而优质IP的储备和获取是爱奇艺的明显优势，同时正在加速搭建渠道能力，面向未来，爱奇艺希望依托中国衍生品产业丰富的产能和人才，快速提升设计和工艺水平，同时在电影、日漫、儿童等领域加大IP的衍生品开发和获取商品化权利，计划孵化出一批具有持久生命力的IP角色，实现角色的长线价值运营，这能为企业带来长期稳定的收益。
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当下，中国IP消费品市场正经历爆发式增长。据公开信息，中国IP衍生品市场规模从2020年的994亿元人民币快速扩张至2024年的1,742亿元，预计到2025年将达到2,025亿元。潮流玩具市场持续火热，不仅体现在玲娜贝儿、Labubu等IP受到消费者追捧，更体现于头部企业泡泡玛特的市值不断增长，这有力印证了IP消费品所具有的巨大市场潜力。中信证券发布的研报也指出，国内IP行业目前景气度极高，作为重要衍生品类的卡牌市场，预计到2027年将达到351亿元，届时年均复合增长率高达25.4%。
面对这一趋势，爱奇艺也快速跟进，将IP价值从线上延伸至线下体验场景，IP消费品之外，正积极拓展线下体验业务。据龚宇透露，该业务主要包括“全感剧场”和“爱奇艺乐园”两种形式，均采用轻资产模式运营。在爱奇艺乐园中，不仅设有基于平台IP的游乐项目，还融入了IP消费品的体验与销售环节，从而实现线下体验与IP消费两大业务的协同促进。目前，爱奇艺已官宣在扬州和开封建设两家乐园，并计划在年底前再确认1-2家新乐园选址，持续拓展线下版图。
当下的爱奇艺，正同时在三条战线上高歌猛进。内容线：持续投入，打造优质原创IP，巩固其根基优势；消费线：通过卡牌、潮玩、周边等实体商品，将虚拟IP转化为实在的购买力；体验线：通过乐园、剧场等，打造线上线下融合的沉浸式体验。这种线上线下互相赋能的关系，使得爱奇艺的IP生态变得更加立体和稳固。
一旦这三条线彻底打通，形成“爆款内容 → 情感共鸣 → 收藏消费（卡牌）→ 体验消费（乐园）→ 社群归属 → 期待新内容”的闭环，爱奇艺将彻底重塑其商业本质。它的估值模型将不再仅仅基于会员数和广告库存，而是基于其IP资产的总价值、其生态系统的活跃度以及其在千亿级文化消费市场中的份额。
爱奇艺的IP生态战略，代表了中国数字内容产业进化的新方向。从单一的内容平台到泛娱乐生态运营商，这一转型不仅关乎一家公司，更预示着整个行业的价值重构。在可见的未来，内容产业的核心竞争力将不再是单一爆款的制造能力，而是IP的全生命周期运营能力和跨场景的商业化能力。
当市场真正理解这一战略转型的深远意义时，爱奇艺的估值逻辑或将迎来根本性重塑。对于投资者而言，这既是一个充满想象力的增长故事，也需
爱奇艺不仅连续14个季度实现 Non-GAAP 运营盈利，更首次披露IP消费品成绩单：上半年自营影视卡牌业务GMV突破亿元，热播剧《淮水竹亭》和《临江仙》卡牌销售额创爱奇艺新高。同时，在财报会上，爱奇艺CEO龚宇表示，线下体验方面，目前位于扬州、开封的爱奇艺乐园正在筹备中，年底前再确认1-2家新乐园选址。
这份财报背后，折射的不仅是爱奇艺单一业务的突破，更是通过加速IP全场景开发，构建新增长曲线。这也标志着，中国长视频平台迈入了比拼IP长期价值运营与全产业链变现能力的“下半场”。
据了解，爱奇艺自2018年开始以授权方式切入卡牌市场，到2023年，凭借《莲花楼》首次尝试真人影视卡牌，2024年7月，从《唐朝诡事录之西行》项目开始，爱奇艺已经全面实现卡牌自营模式，成功构建了“自有IP孵化+自研产品+自营渠道”为一体的综合运营能力。影视卡牌赛道重点依赖于古装剧赛道，而优质IP的储备和获取是爱奇艺的明显优势，同时正在加速搭建渠道能力，面向未来，爱奇艺希望依托中国衍生品产业丰富的产能和人才，快速提升设计和工艺水平，同时在电影、日漫、儿童等领域加大IP的衍生品开发和获取商品化权利，计划孵化出一批具有持久生命力的IP角色，实现角色的长线价值运营，这能为企业带来长期稳定的收益。
当下，中国IP消费品市场正经历爆发式增长。据公开信息，中国IP衍生品市场规模从2020年的994亿元人民币快速扩张至2024年的1,742亿元，预计到2025年将达到2,025亿元。潮流玩具市场持续火热，不仅体现在玲娜贝儿、Labubu等IP受到消费者追捧，更体现于头部企业泡泡玛特的市值不断增长，这有力印证了IP消费品所具有的巨大市场潜力。中信证券发布的研报也指出，国内IP行业目前景气度极高，作为重要衍生品类的卡牌市场，预计到2027年将达到351亿元，届时年均复合增长率高达25.4%。
面对这一趋势，爱奇艺也快速跟进，将IP价值从线上延伸至线下体验场景，IP消费品之外，正积极拓展线下体验业务。据龚宇透露，该业务主要包括“全感剧场”和“爱奇艺乐园”两种形式，均采用轻资产模式运营。在爱奇艺乐园中，不仅设有基于平台IP的游乐项目，还融入了IP消费品的体验与销售环节，从而实现线下体验与IP消费两大业务的协同促进。目前，爱奇艺已官宣在扬州和开封建设两家乐园，并计划在年底前再确认1-2家新乐园选址，持续拓展线下版图。
当下的爱奇艺，正同时在三条战线上高歌猛进。内容线：持续投入，打造优质原创IP，巩固其根基优势；消费线：通过卡牌、潮玩、周边等实体商品，将虚拟IP转化为实在的购买力；体验线：通过乐园、剧场等，打造线上线下融合的沉浸式体验。这种线上线下互相赋能的关系，使得爱奇艺的IP生态变得更加立体和稳固。
一旦这三条线彻底打通，形成“爆款内容 → 情感共鸣 → 收藏消费（卡牌）→ 体验消费（乐园）→ 社群归属 → 期待新内容”的闭环，爱奇艺将彻底重塑其商业本质。它的估值模型将不再仅仅基于会员数和广告库存，而是基于其IP资产的总价值、其生态系统的活跃度以及其在千亿级文化消费市场中的份额。
爱奇艺的IP生态战略，代表了中国数字内容产业进化的新方向。从单一的内容平台到泛娱乐生态运营商，这一转型不仅关乎一家公司，更预示着整个行业的价值重构。在可见的未来，内容产业的核心竞争力将不再是单一爆款的制造能力，而是IP的全生命周期运营能力和跨场景的商业化能力。
当市场真正理解这一战略转型的深远意义时，爱奇艺的估值逻辑或将迎来根本性重塑。对于投资者而言，这既是一个充满想象力的增长故事，也需
