拼多多国内主站增长失速，Temu成唯一亮点，赵佳臻“愿意牺牲利润”的表态背后，是拼多多从高速增长转向高质量发展的艰难转型。

11月18日，拼多多交出了一份颇具象征意义的财报——2025年第三季度营收1083亿元，同比增长9%，这是拼多多营收增速首次降至个位数。与此同时，净利润293亿元，同比增长17%。

在这一季度，拼多多国内主站业务增速骤降至8%的历史低点，而Temu代表的交易服务收入增速则回升至10%。增长引擎的转换正在拼多多内部悄然发生。

拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻在业绩会上直言：“我们愿意牺牲自己的利润来为平台生态创造更广阔的发展空间，同时强化业务核心能力，寻找新的增长契机。”这一表态明确揭示了拼多多主动选择放缓增长的战略转向。

01 增速降档：拼多多告别高增长时代

拼多多三季度营收1083亿元，同比增长9%，环比上一季度的7%仅微升2个百分点。这一数字背后，是拼多多从高速增长区间彻底步入中低速增长新阶段。

从历史维度看，拼多多的增速放缓来得迅速而彻底。仅仅一年前，拼多多还保持着44%的高增长率，而如今已跌破10%的心理关口。这种变化不仅反映了市场环境的转变，也揭示了拼多多自身增长动能的减弱。

国内主站业务——在线营销服务收入增速首次降至8%的个位数水平。这一指标直接反映了拼多多核心电商业务的健康状况，其大幅下滑预示着拼多多的增长故事正面临根本性挑战。

摩根士丹利分析认为，拼多多营收增速放缓反映了电商行业整体竞争加剧以及外部环境的不确定性。在财报中，拼多多财务副总裁刘珺也预警，随着平台推出更多商家扶持计划和生态系统投资，未来各季度的财务表现可能会继续呈现波动态势。