全球零食巨头亿滋国际在成本压力与市场转型的双重夹击下，正经历一场关乎未来命运的严峻考验。

北美东部时间2025年11月初，亿滋国际发布了2025年第三季度财报，这份成绩单呈现出一个矛盾的零食帝国。报告显示，公司三季度实现收入97.44亿美元，同比增长5.9%，但同期净利润却同比下降12.9%至7.43亿美元。

更为触目惊心的是，公司毛利率较去年同期下滑10.1个百分点，惨跌至30.4%。

在表面增长的收入背后，是亿滋国际全球主要市场销量全面下滑的窘境——欧洲市场销量下降7.5%，美国市场下降4%，新兴市场整体下降4.7%。这份财报折射出全球零食行业当前面临的普遍困境。

01 财务表现：增收不增利，成本压力凸显

亿滋国际的三季报呈现出典型的“增收不增利”现象。从营收构成来看，97.44亿美元的收入中，有机增长仅为3.4%，这一数字较第二季度的5.6%明显放缓，显示公司内生增长动力正在减弱。

盈利能力的下滑更为触目惊心。第三季度调整后每股收益为0.73美元，同比下降23%。毛利率从去年同期的40.5%大幅下滑至30.4%，暴跌10.1个百分点。这种下滑趋势在公司的净利润率上得到最终体现：三季度净利润率仅为7.6%，远低于去年同期的9.2%。

亿滋国际将利润收缩归因于可可成本高企、运输费用上涨及不利的汇率影响。其中，可可成本的大幅上涨成为最主要的负面因素，尽管公司试图通过提价转嫁成本，但市场接受度有限。

面对业绩压力，亿滋国际不得不下调全年盈利预期。公司现在预计全年有机收入增长约4%，低于此前5%的目标；调整后每股收益预计同比下降15%，较此前预期的10%进一步恶化。这一悲观预期引发市场对零食行业未来走势的普遍担忧。