亚太市场营业利润同比增长11%的背后，是百事CEO在财报会上对中国市场的谨慎措辞，以及竞争对手在中国碳酸饮料市场扩大的份额差距。

“全球韧性”——百事公司CEO龙嘉德在2025年第三季度财报发布会上不断强调这个词。

这份看似亮眼的成绩单显示，百事第三季度营收达到239.4亿美元，同比增长2.6%，超出华尔街预期。但在这份全球韧性背后，却隐藏着明显的区域分化。

北美市场零食销量下滑4%，而包括中国在内的亚太市场则贡献了双位数的利润增长。更加微妙的是，在财报会上，百事管理层对中国市场几乎一笔带过，这与他们对其他国际市场的热烈讨论形成鲜明对比。

01 业绩透视：超预期财报下的全球分化格局

百事公司2025年第三季度交出了一份表面亮眼的成绩单。财报显示，公司净营收239.4亿美元，同比增长2.7%，内生收入增长1%。可比EPS为2.29美元，略高于市场预期。

细看这份财报，百事正展现出明显的“双速前进”格局——北美市场疲软与国际市场强劲增长并存。

在业务板块上，饮料表现优于食品。第三季度，百事公司饮料收入占公司净收入的38%，较去年同期提升1个百分点。这一变化反映了百事在饮料板块的战略调整初显成效。

从区域角度看，北美市场持续疲软。百事食品北美部门内生收入同比下降3%，其中销量同比下降4%。北美饮料部门虽然内生收入同比增长2%，但销量同样下降4%。

公司解释称，北美销量下滑部分原因在于整箱水业务转让给第三方合作伙伴，对销量产生了3个百分点的影响。

与国际市场整体表现强劲形成对比的是，中国市场的声音在财报中异常微弱。