运动品牌巨头在营收创新高的同时，北美市场的疲软与全球供应链的压力为其复苏之路投下阴影。

德国运动品牌阿迪达斯在10月29日交出了一份史上最亮眼的季度成绩单——2025年第三季度全球营收达66亿欧元，创下公司有史以来最高单季营收纪录。

在货币中性基础上，阿迪达斯品牌营收同比增长12%，营业利润同比增长23%至7.36亿欧元，毛利率也提升至51.8%。

这一增长势头遍布各个业务板块。运动表现与运动时尚业务均实现双位数增长，其中鞋类收入同比增长11%，服装业务增长更为亮眼，达到16%。

跑步业务表现尤为突出，以ADIZERO 0系列为代表，收入同比增长超过30%。

然而，在这份表面上华丽的财报背后，阿迪达斯正面临着北美市场增长乏力、关税政策压力以及全球供应链挑战的多重考验。

01 业绩创新高：全渠道、全品类增长驱动纪录营收

阿迪达斯2025年第三季度财报呈现出强劲的增长态势。全球营收66.3亿欧元，不仅创下历史新高，更实现了12%的货币中性增长（剔除Yeezy因素）。

盈利能力的提升更为显著，营业利润达7.36亿欧元，同比增长23%，毛利率同比提升0.5个百分点至51.8%。

这一增长势头遍布各个业务板块。运动表现与运动时尚业务均实现双位数增长，其中鞋类收入同比增长11%，服装业务增长更为亮眼，达到16%。

跑步业务表现尤为突出，以ADIZERO 0系列为代表，收入同比增长超过30%。

区域市场方面，欧洲大本营营收增长12%至23.28亿欧元，拉美地区增长21%，大中华区也实现了10%的增长，营收达9.47亿欧元。

基于这一强劲表现，阿迪达斯已上调2025年全年业绩指引，预计品牌将实现两位数的增长，营业利润将增长至20亿欧元，高于此前预计的17亿至18亿欧元。