AMD在数据中心与游戏业务双双创下纪录的推动下，第三季度营收利润大幅超预期，但股价却在亮眼业绩后反常下跌，资本市场对AMD的期待已超越了当下业绩本身。
AMD最新季度业绩实现了全面爆发。在截至2025年9月30日的第三季度，这家芯片巨头营收达到92.46亿美元，同比增长35.6%，显著超出华尔街预期的87.2亿美元。
净利润同比猛增61%至12.43亿美元。调整后每股收益1.20美元，也超过分析师预期的1.17美元。
数据中心业务成为推动增长的关键引擎，营收同比增长22%至43.41亿美元。而更引人注目的是游戏业务的惊人表现，该部门营收飙升181%达到12.98亿美元。
01 财务数据深度解读：超预期背后的结构优化
从盈利能力角度看，AMD第三季度的GAAP毛利率为52%，比上年同期的50%上升2个百分点。剔除一次性项目后，调整后毛利率为54%。
运营利润率的改善更为显著。GAAP运营利润率为14%，同比上升3个百分点。非GAAP运营利润率为24%。
在利润方面，调整后净利润同比增31%至19.65亿美元，调整后每股收益1.20美元，超出分析师预期的1.17美元。
现金流状况也大幅改善，自由现金流飙升至15.3亿美元，较去年同期的4.96亿美元增长208%。
AMD本季度的出色表现源于多项业务的全面开花，尤其是数据中心和游戏业务的强劲增长。
数据中心部门营收达到43.41亿美元，同比增长22%。这一增长主要得益于EPYC服务器处理器和Instinct MI350系列AI加速器的强劲需求。
客户部门（PC业务）营收创下27.50亿美元的历史记录，同比增长46%。全球PC市场出货量同比增长10%的背景下，AMD凭借Ryzen处理器实现了市场份额的持续提升。
游戏部门的表现最为惊人，营收飙升至12.98亿美元，同比增长181%。这一增长主要来自游戏主机、手持游戏PC和基于RDNA 4架构的Radeon RX 9000系列显卡的成功发布。
唯一表现疲软的是嵌入式产品部门，营收同比下降8%至8.57亿美元。
