北美市场增长仅1%，拉美市场增长7%，大中华区增长5%，宝洁在全球消费放缓的背景下，依然实现了销售额与利润的双重突破。

宝洁公司交出了一份超预期的2026财年第一季度成绩单。净销售额同比增长3%至224亿美元，净利润同比大涨20%至48亿美元——这已是宝洁连续第40个季度实现收入增长。

在全球消费环境面临挑战与地缘政治不确定性的背景下，宝洁不仅顶住了压力，还实现了盈利能力的显著提升。

这份成绩单背后，美妆部门成为最亮眼的增长引擎，销售额较去年同期有机增长6%。而宝洁正在进行的全球业务重组与品牌战略调整，为其设定了2026财年冲击6300亿元人民币的宏伟目标。

01 财务解码：盈利超预期背后的增长逻辑

宝洁本财季的业绩中最引人注目的并非仅仅是销售额的增长，更是盈利能力的显著提升。

核心每股收益达到1.99美元，同比增长3%，远超市场预期的1.9美元。这一数据充分反映了宝洁在成本控制和运营效率上的成果。

值得注意的是，本季度增长并非依赖销量提升——有机销量对本季度销售额影响呈中性，增长完全来自两大动力：1%的价格上调，以及1%的有利产品组合优化。

销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额比例较上年同期下降20个基点，为利润增长释放了空间。

同时，公司经营现金流达到54亿美元，调整后自由现金流生产率高达102%，这为宝洁持续回报股东提供了坚实基础。本季度，宝洁通过25.5亿美元股息支付和12.5亿美元股份回购，总计向股东返还了38亿美元。

02 部门分解：美妆部门担纲增长主力军

从业务部门看，美容部门表现抢眼，销售额较去年同期有机增长6%，实现领跑。具体来看，护发品类有机销售额实现低个位数增长，个人护理品类有机销售额实现高个位数增长，护肤品类有机销售额实现中个位数增长。

宝洁美容部门2026财年第一季度净销售额为41.43亿美元，同比增长6%，净收益为8.79亿美元，同比增长5%。这是该部门近3年同期首次实现净收益增长。

男士理容部门紧随其后，销售额较去年同期有机增长3%。健康护理部门增长乏力，仅增长1%。而织物和家居护理部门以及婴儿、女性及家庭护理部门的销售额则与去年同期持平。

美妆部门的高利润率增长，为集团贡献了“有利产品组合”，成功对冲了其他业务的“不利产品组合”影响。这相当于用美尚的增长，弥补了传统品类提价导致的销量损失。